Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến sự tăng trưởng thanh khoản mạnh mẽ trong nửa đầu tháng 7. Theo đó, thanh khoản bình quân trên sàn HOSE đã đạt mức 30.000 – 32.000 tỷ đồng/phiên, và có phiên thậm chí vượt 34.000 tỷ đồng, đánh dấu mức cao nhất trong vòng một năm trở lại đây. Sự gia tăng này phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ, cũng như hiệu ứng tâm lý đám đông khi chỉ số vượt qua các mốc kỹ thuật quan trọng như 1.400 hay 1.450 điểm.
Lực đẩy lớn nhất của thanh khoản trên thị trường hiện nay đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, những người chiếm tới 85-90% thanh khoản toàn thị trường. Sự luân chuyển dòng tiền nhanh chóng trong nhóm này, cùng với việc sử dụng margin phổ biến, đã khiến thị trường thường xuyên ghi nhận trạng thái ‘tăng nóng đầu phiên – điều chỉnh cuối phiên’. Điều này phản ánh tâm lý chốt lời ngắn hạn rất rõ ràng trong số nhà đầu tư cá nhân.
Tuy nhiên, chất lượng thanh khoản của thị trường vẫn còn nhiều vấn đề cần được cải thiện. Dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức và khối ngoại vẫn chưa cho thấy sự cải thiện bền vững. Đặc biệt, động thái bán ròng vẫn chiếm ưu thế, tập trung ở các nhóm cổ phiếu tài chính, công nghệ và bất động sản. Hơn nữa, chỉ số P/E của thị trường hiện đang ở mức 14,5-15 lần, cao hơn trung bình ba năm gần đây, điều này khiến việc giải ngân quy mô lớn từ các quỹ đầu tư vẫn khá thận trọng.
Để duy trì xu hướng tăng trong trung hạn, thị trường cần dòng tiền dài hạn quay trở lại và đóng vai trò trụ cột. Điều này đòi hỏi sự hỗ trợ từ việc cải cách thể chế và nâng cao chất lượng của các doanh nghiệp niêm yết. Việc phát triển các sản phẩm tài chính đa dạng, như quỹ mở, ETF nội, trái phiếu doanh nghiệp minh bạch, chứng quyền có đảm bảo, sẽ là kênh quan trọng để thu hút dòng vốn chất lượng. Khi nhà đầu tư có thêm các công cụ đầu tư dài hạn, thị trường sẽ giảm sự phụ thuộc quá mức vào giao dịch cổ phiếu thuần túy, giúp tạo ra một môi trường đầu tư bền vững hơn.
Tóm lại, mặc dù thanh khoản trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã tăng vọt trong thời gian gần đây, chất lượng thanh khoản và sự tham gia của các nhà đầu tư vẫn còn nhiều thách thức. Việc cải thiện môi trường đầu tư, đa dạng hóa sản phẩm tài chính và thu hút dòng tiền dài hạn sẽ là những yếu tố quan trọng để duy trì sự phát triển bền vững của thị trường.
