Nội dung chính
Những thay đổi trọng tâm của Nghị quyết 79
Nghị quyết 79‑NQ/TW (6/1/2026) mở ra một kỷ nguyên mới cho doanh nghiệp nhà nước, với ba cơ chế truyền dẫn chính tạo đà tăng trưởng cho cổ phiếu.
1. Ngân hàng – Vốn tái đầu tư và chuẩn Top 100 Châu Á
Quy định cho phép sử dụng toàn bộ nguồn thu từ cổ phần hoá và thoái vốn để tăng vốn điều lệ, thay vì nộp vào ngân sách, giải quyết ngay vấn đề vốn cấp 1 của các ngân hàng quốc doanh. Theo phân tích của Chứng khoán Yuanta, VCB (Vietcombank) sẽ là ngân hàng đầu tiên đạt chuẩn Top 100 ngân hàng châu Á, duy trì P/B cao nhất ngành (2,3x) nhờ tài sản chất lượng.
Đối với BID và CTG, việc giữ lại lợi nhuận thay vì chi trả cổ tức tiền mặt sẽ tăng khả năng mở rộng tín dụng, hỗ trợ tăng CAR (hệ số an toàn vốn) và cải thiện khả năng cho vay.
- VCB: dự kiến tăng vốn điều lệ 5%/năm đến 2030.
- BID, CTG: dự tính tăng lợi nhuận ròng 8‑10% nhờ nguồn vốn nội bộ.
2. Bất động sản & Công nghiệp cao su – Chuyển đổi đất nông nghiệp thành khu công nghiệp
Quy định nắm giữ từ 50% vốn điều lệ trở xuống ở các doanh nghiệp thương mại không chiến lược kích hoạt làn sóng thoái vốn 2026‑2027, đồng thời tạo khung pháp lý cho chuyển đổi đất cao su sang khu công nghiệp (KCN). GVR (Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam) hiện quản lý ~400.000 ha, trong đó 40.000 ha dự kiến chuyển đổi sang KCN.
Quy trình hạch toán theo nguyên tắc thị trường giảm rủi ro thất thoát tài sản, giúp các công ty con như PHR, DPR và NTC nhận tiền đền bù và cổ phần trong dự án KCN mới.
- GVR: mục tiêu tăng NAV 30% sau chuyển đổi 40.000 ha.
- PHR, DPR: dự kiến tăng doanh thu từ bán đất lên 1,2‑1,5 nghìn tỷ đồng.
3. Năng lượng – Đầu tư mạnh vào dầu khí và khí đốt
PVN (Tập đoàn Dầu khí Việt Nam) và các công ty thành viên được coi là ngành chiến lược, nhận hỗ trợ chính sách và vốn tối ưu. Dự án Lô B – Ô Môn (12 tỷ USD) được bảo chứng hoàn thành theo Nghị quyết, tạo tiền đề cho PVS (công ty thi công EPC) và GAS (công ty điều tiết khí).
GAS được phép chuyển chi phí LNG vào giá bán điện, bảo vệ biên lợi nhuận và làm tăng độ hấp dẫn của cổ phiếu trong môi trường lạm phát.
- PVS: dự kiến doanh thu EPC tăng 20%/năm.
- GAS: dự báo EBITDA tăng 15% nhờ hợp đồng cung LNG dài hạn.
Ngược lại, PVI (công ty bảo hiểm) sẽ thoái vốn, chuyển thành doanh nghiệp tư nhân 100% vốn, mở ra cơ hội định giá lại và tăng giá cổ phiếu.
Những động lực trên đã tạo ra một phiên giao dịch bứt phá: các mã BID, VCB, GVR, GAS, CTG đều tăng trên 5%, đóng góp gần 24 điểm cho VN‑Index, đóng cửa ở mức 1.867,90 điểm.
Thu Minh
